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作者：谢之迎 编辑：谭璐 图源：网络
卖旺仔牛奶的旺旺，也来卖酒了。
7 月，旺旺上新两款 12 度青梅泡酒，售价 39 元。一款 26 度的辣椒配制酒，已进驻华东 2200 多家罗森门店，瞄准"便利店调酒"场景。
这家零食巨头，并非首次涉足酒类，2018 年就推出了莎娃预调鸡尾酒。
旺旺用 8 年时间，在酒柜上凑齐了一整排，覆盖清酒、日式烧酒、配制酒等品类。
69 岁的旺旺集团主席蔡衍明，早在 1997 年就布局了酒厂，这是"万一哪天主业不灵了"的后手。
眼下，他确实要面对旺仔牛奶和雪饼开始卖不动了的局面。
利润滑坡
7 月底，旺旺发布盈利预警。
4-6 月，公司预计收入同比下滑约 6%，净利润同比下滑约 38%。
"若现有趋势延续，中期业绩将受到负面影响。"公司方面坦言，贡献一半以上收入的传统批发渠道，终端销售节奏放缓，对部分产品造成压力。
8 月 5 日收盘，中国旺旺股价报 3.36 港元 / 股，总市值约 400 亿港元，约合 340 亿元人民币。
业绩颓势，此前已显现。
2025 财年（2025 年 4 月 -2026 年 3 月），公司实现营收 244.01 亿元，同比微增 3.79%，净利润则同比下降超一成至 38.37 亿元。
多卖了近 9 亿元的货，利润反而少了 5 亿元。钱去哪儿了？
一是成本，进口全脂奶粉和棕榈油的单位耗用成本，均呈两位数上涨，拉低了乳品板块毛利率 2.6 个百分点。
二是费用，分销成本同比大增 16.9%，广告促销费用的营收占比升至 3.8%，行政费用增至 33.52 亿元。
分品类看，蔡衍明的零食帝国，主要有乳品及饮料、米果、休闲食品三大板块。
2025 财年，乳品及饮料类的营收，占总营收五成以上，同比仅增 1.9%。核心大单品旺仔牛奶，营收轻微下滑。
米果类营收为 59.36 亿元，基本打平。唯一亮眼的是休闲食品类，营收 59.15 亿元，同比增长 10.4%，只是，体量尚不足以扭转全局。
"传统零食饮料行业普遍面临阶段性调整压力，旺旺深耕大陆市场三十余年，渠道根基和品牌认知依然扎实。"
眺远影响力研究院院长高承远告诉《21CBR》，其业绩修复情况，需要观察接下来吉林股票配资信息服务平台两到三个财季的新品动销数据和渠道改革成效。
旺仔酒局
主业基本盘只能维持，蔡衍明加速推进酒水业务。
互联网配资公司6 月初，旺旺推出 26 度辣椒配制酒，定向铺进华东便利店。同期，3.5 度莎娃 Mini 奶酒上线电商。
《21CBR》记者在旺旺官方旗舰店看到，莎娃奶酒主打"女士微醺"，有草莓慕斯、巧克力熔岩、榛果拿铁等口味，显示已售 100+。
7 月，12 度旺旺泡酒杀入精品酒水渠道，这款配制酒分为青梅味和龙井青梅味两种，净含量均为 330mL。
两个月内，三款新品密集落地。
旺旺现有的酒水产品矩阵，覆盖 3 度到 26 度，包括入门级预调酒、中度泡酒和配制酒。价格带则从十几元到五十元，瞄准年轻饮酒场景。
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蔡衍明团队的渠道策略，也逐渐清晰：低度气泡酒走商超和便利店渠道，奶酒主攻电商，中度气泡酒聚焦精品酒类专卖店和餐饮渠道。
蔡衍明做酒，走的是"重资产"模式，并非简单的贴牌。
据"旺仔俱乐部"发布的消息，旺旺自 1997 年起陆续建成沈阳、杭州、衢州三大酒厂，累计投资 7300 万美元，手握年产 2 万吨的自有产能。
高承远认为，旺旺布局酒水的核心优势在于两点：
一是品牌自带年轻化势能，"旺旺" IP 与 Z 世代有较强情感连接；二是渠道协同，泡酒、配制酒天然适配便利店、即时零售等场景，与公司现有渠道部分重合。
最大的挑战，则在于行业认知迁移。
"零食饮料与酒水在消费心智、监管体系、饮用场景上存在差异，需要耐心培育，不能急于求成。"高承远说。
酒水和零食的渠道并不完全重叠，餐饮终端和精品酒行，是旺旺相对陌生的战场。
直面危机
蔡衍明个人，非常有危机感。
最新业绩预告发布后，他马上发布《致全体旺旺人的一封信》，强调"要高度重视这次重大经营危机"。
2024 财年末，蔡衍明即制定"攻略城市，旺得天下"策略，重新梳理产品类别，成立新的产品事业部，甚至不惜增加短期人力成本和行政费用。
执行两年，他也承认总体成绩不是太理想。
蔡衍明
团队也在找办法。
第一步是加大新品研发力度，2025 财年，新品收入在集团总营收中占比达中等两位数。
只是，新品普遍低毛利、高推广费，短期难以贡献利润。
跨界突围是第二步。
酒水之外，旺旺旗下的邦德咖啡，不到两年内开出近百家实体店，7 月与中国石油合作的首家 IP 主题店开业，打出"加油 + 咖啡"概念。
南京神旺大酒店重启，投入 5 亿元改造为五星级 IP 主题酒店，计划 2027 年试营业。
这场转型仍充满未知。
在酒水赛道，旺旺的"泡酒"能否从流量转化为复购，有待观察。咖啡店和酒店的重资产、长周期，短期内加剧公司的资金压力，也意味着高昂的试错成本。
邦德咖啡线下店、酒店改造与酒水业务，本质上都是在围绕年轻化和场景延伸做文章。
"关键在于节奏把控，新业务需要战略定力，也需要与主业的资源协同，避免各自为战。"高承远对《21CBR》表示，这最终考验组织的执行效率与资源调配能力。
接下来，要看市场是否愿意为这瓶"微醺旺仔"买单。
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