杠杆平台适合新手吗 “2毛基”现身！多家头部私募产品净值大幅回撤，博润银泰、汉和资本等在列

　　界面新闻记者 | 穆玥杠杆平台适合新手吗

　　近期以来，不少头部私募旗下产品纷纷跌入“毛基”行列（即产品自成立以来的累计净值低于1元），还出现了部分“6毛基”、“5毛基”，甚至是“2毛基”。

　　Wind数据显示，管理规模50亿元以上的头部私募旗下近期有净值更新的1523只产品中，有241只产品的最新累计净值不足1元，占比15.82%。

　　截至11月6日，博润银泰投资旗下的“博润银泰多策略6号”最新累计净值仅为0.2846，成为头部私募旗下罕见的“2毛基”。

　　博润银泰投资成立于2012年11月，公司致力于把基本面研究和量化投资相结合，打造覆盖多资产、多策略的投研体系，目前管理规模在100亿元以上，其实际控制人马志伟曾供职于美国道富集团和上海博润投资。

　　Wind数据显示，博润银泰投资旗下近期有净值更新的产品业绩分化较为明显。其中，除了2020年1月20日成立的“博润银泰多策略6号”以外，截至2026年10月30日，已经运作四年多的“博润银泰伯乐1号”也仍然处于亏损状态，其他8只产品则成功录得正收益，年化收益率在5%-13%之间不等。

　　界面新闻注意到，近年来博润银泰投资频繁备案新产品，同时公司也有大量的产品提前清算。

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　　根据Wind数据，自2022年以来截至2026年11月9日，博润银泰投资旗下备案的私募产品总数达479只，其中有237只目前已经提前清算，占比近五成。

图：博润银泰投资旗下备案的私募产品情况数据来源：Wind、界面新闻整理

　　汉和资本旗下的多只产品亏损惨烈。根据Wind数据，截至10月30日，“汉和资本106期”、“汉和资本127号”的累计净值均已经不足0.5，“汉和资本82期、86期、76期、96期”等四只产品累计净值均已经不足0.6，“汉和资本39期、66期”和“汉和资本37号”等三只产品累计净值也已经不足0.7。

　　汉和资本成立于2013年1月，公司奉行长期价值投资理念，曾于2020年7月宣布推出业内罕见的六年超长锁定期产品。公开数据显示，该公司的管理规模曾一度突破100亿元，不过目前已经回落至50-100亿元区间。

　　有业内人士对界面新闻表示，产品设置较长时间的锁定期，可以避免投资者在市场短期下跌时集中赎回，私募无需预留大量的现金用于应对赎回需求，可以提高资金的利用率，也不用被迫在极端行情中被动砍仓导致净值进一步受损，有利于私募更加从容地践行自身长期投资理念。不过，没有了相应的顾虑以后，私募也可能会在产品净值已经出现较大幅度的回撤以后依然重仓押注，一旦其对于市场行情的判断接连失误，投资者将被动承受更多损失。

　　界面新闻注意到，近年来汉和资本频繁出手自购。据相关公告，截至2026年9月24日，按当日基金份额净值测算，汉和资本所持在管基金份额的参考市值合计约为1.31亿元。此外，该公司还在2026年10月15日申购在管基金份额733.75万元，并计划后续继续分批实施自购。

　　此外，新方程私募管理的“新方程柏基长期全球增长（B份额）”成立于2021年7月22日，截至2026年10月20日的最新累计净值也仅为0.6669。新方程私募成立于2010年2月，为好买财富全资子公司，目前管理规模为100亿元以上。

　　与“博润银泰多策略6号”、“新方程柏基长期全球增长（B份额）”以及汉和资本旗下前述多只产品在运作多年之后依然处于巨亏状态不同的是，还有部分头部私募旗下产品自成立以来仅数月时间累计净值已经跌破0.7。

　　比如，“禧悦稳健三石2号”成立于2026年5月8日，截至11月6日的最新累计净值仅为0.4964，产品所属的禧悦投资成立于2020年12月，目前管理规模为50-100亿元区间。

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　　百亿私募磐泽投资旗下的“磐泽扬帆臻享3号”和“磐泽扬帆臻享5号”分别成立于2026年6月25日和7月22日，截至10月30日最新累计净值分别为0.5108和0.6595。

　　另一家百亿私募远信投资旗下的“远信中国积极成长2号1期”成立于2026年6月12日，截至11月6日最新累计净值为0.6689。

　　趣时资产旗下的“趣时成长灵活配置1期B类份额”成立于2026年6月1日，截至10月30日最新累计净值为0.6193。趣时资产成立于2015年9月，2026年以来公司曾一度重返百亿私募行列，不过近期管理规模又重新回落至50-100亿元区间。

　　界面新闻注意到，上述产品的成立时间集中在2026年5-7月，而A股多个重要指数恰好也在同一时期刷出年内高点后持续回调。

　　前述业内人士对界面新闻表示，一般来说，在产品成立初期，私募在仓位管理上会相对谨慎，等积累了一定的安全垫后再提升仓位，避免产品成立初期净值波动过大。但是今年前几个月A股整体行情较好，部分私募对行情预期较高，旗下不少产品可能成立初期仓位就打得比较高，之后不久就遭遇市场快速回落，产品净值也随之出现大幅回撤。