股票投资平台 Select Medical面临股东调查：管理层主导私有化交易引发公平性质疑

　　知名证券律所Bleichmar Fonti & Auld LLP周四宣布，对Select Medical Holdings Corporation董事会及高级管理层展开调查，以评估其在公司以每股16.50美元出售的交易中是否违反了股东信义义务。

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　　此次调查的核心争议在于交易的特殊架构。根据2026年3月2日宣布的协议，Select Medical将被一个由公司联合创始人兼执行主席Robert A． Ortenzio、高级执行副总裁Martin F． Jackson以及私募股权公司Welsh， Carson， Anderson & Stowe牵头的财团收购。公众股东将获得每股16.50美元的现金对价并被彻底清退，而Ortenzio、Jackson及相关实体却被允许将其持股“转入”合并后的公司，这一“展期”机会并未向公众股东提供。

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　　该交易的公平性因此遭受多重质疑。首先，每股16.50美元的报价仅较公告前收盘价溢价10%，但有分析师此前给出的目标价高达19.00美元，暗示要约价格可能低估了公司价值。其次，GuruFocus的GF估值模型显示，该公司的公允估值约为每股17.11美元，比收购价高出约3.6%。再者，交易由公司创始人和高管牵头的财团发起，与董事会存在长期密切关系的私募机构参与其中，引发了潜在的利益冲突担忧。

　　时间紧迫性也是投资者关注焦点。股东投票定于2026年6月26日举行，交易可能在投票后迅速完成，这或将限制股东调查交易公平性的机会。值得注意的是，Johnson Fistel、Kaskela Law、Kahn Swick & Foti等多加律所也已宣布展开独立调查。

　　从公司基本面看，截至2026年3月31日的第一季度，Select Medical总营收同比增长5%至14.2亿美元，但调整后EBITDA同比下降6.5%至1.416亿美元，每股收益从0.44美元下滑至0.35美元。公司维持全年营收56亿至58亿美元的指引。分析师对SEM股票的共识评级为“持有”，一致目标价为16.50美元。

2025年度，公司处于业务升级的攻坚阶段，光伏业务受行业阶段性供需失衡等因素影响，热场需求持续减少，锂电、交通等新业务仍处于市场拓展期；同时公司根据《企业会计准则第8号——资产减值》以及公司会计政策、会计估计的相关规定，基于谨慎性原则对公司存在减值迹象的资产进行减值测试，计提资产减值损失约10.64亿元。受行业周期、业务升级和资产减值等因素综合影响，公司2025年度经营业绩出现阶段性亏损。

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