实盘平台 问界越卖越多，赛力斯却越赚越少

张兴海和张正萍父子的这场“换岗”，表面看是子承父业，背后却藏着一个千亿帝国的急转弯。

6月初，赛力斯汽车完成工商变更，创始人张兴海卸任董事长，由其子张正萍接棒。与此同时，集团层面张兴海重新坐镇，张正萍则冲到最核心的造车子公司前线。

为什么说是“冲前线”？因为现在赛力斯的处境，真不是稳稳接班的时刻。自去年9月市值攀上3000亿高峰后，仅9个月时间，赛力斯A股市值蒸发1700多亿，港股也一度跌破千亿港元。

这28万多户股东的心情，可想而知。

很多人以为赛力斯赚得盆满钵满，但其实，它一直在干一件“赚面子不赚里子”的事。

2025年，赛力斯整车毛利率高达29.14%，这个数字甚至超越了部分传统豪华品牌。但一看净利率，惊掉下巴，只有3.72%。2026年一季度，毛利率还有26.24%，净利率进一步萎缩到2.37%。

这就是赛力斯的真相：高毛利，低净利。钱去哪了？

大头给了华为。据财报，2025年赛力斯向深圳引望（华为控股的汽车部件公司）采购金额达223亿元，折算下来，相当于每卖一辆问界，支付约5.23万元的技术采购费。加上华为渠道的营销、建店、推广费，这笔花销在2025年高达229.5亿元，同比增了将近三成。

横向来看，2月全球主要股指表现分化。日韩股指当月大涨，韩国综合指数暴涨19.52%，领涨全球主要资产；日经225指数涨超10%。美股相对较弱，道琼斯指数当月涨超1%，纳斯达克指数下跌2.49%。港股三大指数集体调整，其中恒生科技指数当月跌超10%，领跌全球主要资产。

美国驻以色列大使馆当地时间27日发布公告称，由于安全风险加剧，美国国务院已批准美国驻以色列使团的非紧急政府雇员及其家属撤离。另外，在紧张局势下，越来越多的国家敦促本国公民尽快离开伊朗，包括澳大利亚、印度、波兰、塞尔维亚、韩国、瑞典等。

简单说，问界卖得越火，赛力斯向华为付的钱就越多。有人说，赛力斯更像是华为的“代工厂”，话虽难听，但数据就是这么赤裸。

这种深度绑定，带来的是销量上的高光时刻，也带来了利润空间的持续收窄。更严峻的是，华为的“朋友圈”还在极速扩容。除了问界，华境、启境、奕境等合作新品牌纷纷入局，鸿蒙智行内部的资源被不断分流。问界不再是那个唯一被独宠的“老大哥”。

从销量来看，问界今年走势确实跌宕。1月还能卖4万辆，2月到4月迅速滑到1.7万-2.3万辆区间，直到5月才回暖到3.4万辆。而整个国内车市，今年前5个月累计销量同比下降了20.6%，蔚来创始人李斌更是直言“要做好全年零售下跌15%-20%的心理准备”。

在缩量内卷的市场中，问界要想稳住基盘，考验的不只是产品，更是独立生存的能力。

张氏父子显然意识到了危机。这一次人事调整，不是单纯的二代接棒，而是“父亲回总部守战略，儿子去子公司冲前线”的重新布阵。张正萍早年便在美国硅谷布局、拿下核心技术、带回国内创立赛力斯，也正是他一手促成了与华为的深度捆绑。如今他带着“五高”战略亲自抓交付、跑一线、见车主，二代的急迫感，肉眼可见。

张兴海的侄子张正源也没闲着，6月带着全新品牌AIVA亮相，试图在智能化的红海中再辟一块自留地。

赛力斯的二代们集体登场，不是来坐享江山，而是来接一个仍需搏杀的摊子。他们要做的，不是简单地把问界卖得更多，而是在华为的巨人肩膀上，长出自己的肌肉。

28万股东捏的那把冷汗实盘平台，什么时候能拭去？要看他们父子，能不能把高毛利，真正变成高净利。